Después de unos años de "encefalograma plano" algo importante
se está moviendo en el Golf Español. Se trata, nada menos, que el cambio de
propiedad de un número importante de campos en nuestro país.
1.-¿Quienes son los vendedores?,
Se trata de una respuesta compleja, ya que son de varios tipos y tienen
diferentes motivaciones. El sector más numeroso de este grupo de vendedores es
la banca u otras instituciones financieras. Este segmento está en un momento en
que tiene necesidad imperiosa de vender. Su proceso de "parking" de
activos adjudicados, palabras bastante antipáticas para ellos, está llegando a
su fin. Las normativas, tanto del Banco de España, como del propio Banco
Central Europeo, ya les aprietan tanto, que no pueden seguir teniendo ese
"veneno" en sus venas que les consume capital y que les drena
recursos para su actividad core. Sobre las condiciones de venta de estos campos
en manos de las instituciones financieras, habría bastante que comentar. Por un
lado, parece que pueden ser bastante favorables en los precios, ya que sus
"book value" están bastante bajos debido a las grandes provisones que
han tenido que dotar. Pero el precio no es el único factor a tener en cuenta
para una transacción de un campo de Golf. Más importante es su operación y su
adecuación al mercado. En ese punto hay que mirar muy bien la situación
operativa en que se han quedado esos activos tras su etapa de
"parqueo" en los balances de los bancos. Me preocupa mucho las
decisiones que han tomado los responsables de los campos por parte de esas
instituciones, ya que, en general, los han gestionado con criterios muy poco
expertos y les ha preocupado mucho más el balance que la cuenta de resultados.
En resumen, se trata de un segmento de vendedores muy importante, pero hay que
mirar bien lo que nos encontramos, y no sólo el precio. En este mismo grupo
comentado hay que incluir a la SAREB, que ha sido el "desaparcador"
público de muchos de esos activos adjudicados a los bancos. La casuística en
este caso es la misma.
